7月20日，A股迎来一轮罕见的产业资本集体护盘浪潮。
继前一日晚间中国诚通、中国国新两大国家级国有资本运营平台抛出合计近600亿元增持资金后，中国中车、中国铝业、国电南瑞、中煤能源、国投电力、中国神华等多家央企上市主体同步披露增持、回购、中期分红重磅方案。
紧随央企步伐，地方国资上市公司、细分赛道民营龙头密集跟进，通过控股股东增资、实控人增持、加大现金分红等多元举措向二级市场传递长期乐观预期。
“本轮产业资本集体行动时间节点蕴含三重逻辑。其一，处于半年报披露前的窗口期，增持回购既能释放业绩信心，又可在财报敏感时段前完成操作，规避内幕信息泄露风险；其二，紧随国新、诚通两大国资平台增持落地，形成多层资金梯队，释放协同维稳市场的明确信号；其三，A股近期低位震荡、估值压缩至极值区域，产业资本此时进场，从实业视角确认了上市公司内在价值的底部，用真金白银做出优于市场定价的价值判断。”港股100强研究中心顾问、经济学家余丰慧对《华夏时报》记者表示。
百亿级资金集中进场
据《华夏时报》记者不完全统计，7月19日至21日，以“国家队”近600亿元资金为底盘，叠加7月20日单日超120亿元的上市公司增持回购计划，以及7月21日的持续跟进，本轮产业资本护盘行动已涉及资金规模超过700亿元。
7月19日深夜，两大国家级国资运营平台率先释放重磅信号，成为本轮市场维稳的“定盘星”。
中国国新公告披露，旗下投资主体已动用央行股票回购增持专项再贷款叠加配套资金，累计投入超500亿元增持央企核心标的；中国诚通同步表示，集团及下属投资平台聚焦能源、高端制造、硬科技央企资产，累计二级市场买入规模接近百亿元，两大机构均明确后续将持续加码，低成本长线资金将持续流入A股核心资产。
7月20日，六家实体央企集中披露稳定股价方案，覆盖能源资源、高端装备、电力电网三大国民经济支柱赛道，增持力度、执行周期、资金来源均清晰量化，打消市场对“口头维稳”的质疑。资源龙头中国铝业推出本轮力度最强的增持计划，控股股东中铝集团及其一致行动人拟12个月内增持公司A股、H股股份，资金区间10亿元至20亿元。公司配套披露上半年经营预告，归母净利润预计112亿元至122亿元，同比增幅最高达73%，以历史同期最佳业绩为大额增持提供坚实现金流支撑，形成“基本面托底+产业资本增持”双重保障。
高端制造龙头中国中车发布控股股东增持预案，中车集团计划六个月内投入1.5亿元至3亿元增持上市公司股份；能源板块中煤能源控股股东增持区间5000万元至1亿元；电力设备国电南瑞另辟蹊径，由董事会提议动用5亿元至10亿元自有资金开展股份回购，回购股份将同步用于股权激励与股份注销，双向增厚全体股东收益；中国神华、国投电力则重点强化分红机制，明确常态化中期分红安排，稳定高股息回报吸引长线配置资金。
此外，21日有多家央企同步推出增持计划。中国建筑控股股东中建集团拟出资5亿元至10亿元实施增持等。
“本轮增持重点布局能源、有色、电力装备、高端装备四大赛道，紧扣产业链与能源资源安全战略。”在余丰慧看来，中国神华、中煤能源、中国铝业等能源和有色类央企把控基础原材料，稳定经营事关经济基本盘，需防范股权遭恶意冲击；国电南瑞、中国中车等装备企业承载新型电力系统、高端制造自主可控任务，增持可守住产业控制权、保障技术研发投入。同时四类企业盈利稳健、现金流充足、股息率可观，既能为市场提供流动性支撑，也契合长线资金保值增值需求。
从长期赛道机遇来看，中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁对此表示，本轮长线资金重点布局赛道集中于国家划定的“9+6”产业体系，即九大战略性新兴产业、六大未来产业，相关细分领域也是国资专业化重组、整合的核心方向，将持续释放中长期投资机会。细分赛道上，半导体、算力、人工智能、新型电力系统、高端元器件等领域，将获得国家级长线资本持续加持，成为价值投资主线。
从资金结构看，本轮央企增持形成多层次资金梯队。记者注意到，本轮增持出现两类资金：一是国新、诚通依托央行股票回购增持专项再贷款的长线低成本资金；二是央企集团自有经营现金流增持、上市公司自有资金回购。
在余丰慧看来，两类增持资金存在本质区别。国新、诚通依托央行股票回购增持专项再贷款，属于长期低成本政策性资金，定位市场“稳定锚”，主打逆周期调节、稳定市场预期，持仓以年为周期，不追求短期价差。而央企集团、上市公司动用自有现金流开展增持回购属于企业自主行为，意在修复公司低估价差，注销股份还能增厚每股收益，回馈全体股东。
“二者作用各有侧重：专项再贷款重在系统性托底，自有资金重在公司价值释放。专项再贷款具备长期可持续性，现有额度储备充足、并未用尽，监管已将其确立为资本市场长效调节工具，并非短期一次性举措。只要市场整体估值处于历史低位，产业资本增持回购需求旺盛，央行会持续向合格金融机构提供再贷款支持，稳定市场的长线资金供给具备充分保障。”余丰慧说道。
国企、民企纷纷跟进
央企领衔示范之下，国企、民企迅速响应。
7月20日，红塔证券公告称，董事长景峰提议以5000万元至1亿元自有资金进行注销式回购，以维护公司市场价值，提升股东权益。上海机场公告称，控股股东提议将2026年度中期现金分红比例提升至55%左右。上汽集团、华域汽车则相继公告控股股东承诺6个月内不减持股份。
民企同样不甘落后。恒力石化公告拟回购2亿元至3亿元；荣昌生物拟回购2500万元至5000万元；世运电路拟回购2亿元至3亿元；华友钴业拟以6亿元至10亿元回购股份；思源电气计划以自有资金对全资子公司增资不少于4亿元，用于扩建超级电容及相关产品产能。
从央企到国企，从国企到民企，“真金白银”护盘正在成为市场共识。除直接增持外，“中期分红”成为央国企、民企共同使用的信心工具。过去中期分红多集中于大型国有银行、石油石化央企，今年以来覆盖范围大幅拓宽，机械设备、电力、有色、医药企业批量推出半年度现金分红方案。
据同花顺数据统计，截至7月20日，A股已有550家上市公司筹划2026年中期分红，分红制度化特征明显，多家企业中期分红力度较2025年同期显著提升。
增持与中期分红形成长短搭配的稳市组合拳，共同重塑A股价值投资逻辑。对于市场关心的国资资金持续性、投资者实操策略等问题，余丰慧补充分析，若市场再度调整，国资增持资金持续加码是明确政策导向。国新、诚通等平台以逆周期操作为定位，市场下行时会加大买入力度，不存在中途退出、额度耗尽的情况。国资增持旨在稳住市场底部、防范系统性风险，而非主动拉升指数制造牛市。投资者不宜博弈短期行情，应跟随国资布局央企蓝筹，优先筛选盈利稳定、现金流充裕、重视分红回购的标的搭建底仓。市场普遍存在认知误区，期待增持带动个股普涨并不现实，增持资金精准聚焦于具备国家战略价值的核心资产。投资者需要坚守主线，切勿偏离主线去追逐高估值、无业绩支撑的边缘品种。
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